先看效果图。

打开一幅背景图片，建新层，画一正圆，填充#babfcf。

在中间画一小圆，删除，去掉选区，ctrl+J复制一层，不透明度25%，添加图层样式。

选择复制层，调出选区，缩小选区为原来的95%，反选删除。

画一个大些的正圆选区，删除。

渐变工具，设置如下。

建新层，调出圆环选区，放射渐变。

Ctrl+J复制一层，旋转90度，图层模式滤色。

底部建新层，调出选区，缩小，填充黑色。

得到下图效果。

用形状工具画一正圆路径，输入文字。

建新层，做如下选区，填充白色。

去掉选区，高斯模糊15像素，径向模糊数量27。旋转角度，图层模式改为叠加，适当降低不透明度。

最终效果如下。